作者：閔曉強

編輯：李 鑫

中秋節后的一周，內地公募基金行業再掀波瀾，明星基金經理卸任變更的情況再次發生。浙商基金智能投資中心總經理賈騰卸任了所有產品，這位戴著眼鏡外表英俊的白面書生或即將離開浙商基金，暫時告別公募行業。

天天基金網的數據顯示，從2019年2月21日管理第一只產品浙商聚潮產業成長混合開始，最終賈騰的累計任職時間定格在了5年零212天。但是從在管的一系列產品任職回報來看，其中僅僅有四只實現了正收益，這里面還有兩只的正增長不到兩個點，表現最好的一只最終凈值增長率大約為42%，同時它還是一只混合二級債基。

那么，賈騰的投資業績不佳，究竟是個人實力有限，還是公司沒能知人善用呢？

管理多類型產品業績均不佳，都是智能投資惹的禍？

先看賈騰的個人簡歷，生于1988年的他今年36歲，作為復旦大學管理學院國際商務碩士，他曾任博時基金管理有限公司行業研究員。賈騰于2015年8月加入浙商基金管理有限公司，歷任行業研究員、投資經理，曾任智能權益投資部總經理助理，此次卸任前是公司的智能投資中心總經理。

就是這樣一位公司權益投資主將，曾先后管理過公司的8只基金產品。但是除去兩只因規模不達標在3月份已經提前清盤的股票型基金外，上半年末時，他管理的另外6只基金合計規模約為65.05億元，雖然表面看單只基金的平均規模也超過10億元尚可以交代，但是這里面的大頭是浙商豐利增強債券，該基金的規模約為34.30億元，這樣計算，剩余的產品規模大多袖珍甚至迷你。

造成這樣現象還是與業績回報不佳有關系。以他管理時間最長的浙商聚潮產業成長為例，繼2023年全年組合下跌19.62%以后，2024年到目前組合下跌也達20.66%。對比來看他管理時間最短的浙商智選價值，其成立于2021年的4月16日，近兩年平均每年組合下跌都超過了16%。

我們以聚潮產業成長為例子來看，在二季度的基金十大重倉股中，年內到目前只有中遠海控一家公司出現股價上漲；即便它的占比達到10.07%但是它是二季度新上榜的重倉股。另外，包括快克智能、春秋航空、遠興能源等九家重倉公司在年內悉數下跌，而且顧家家居、迪威爾等四家公司跌幅都超過了30%。

再對比看一季度末重倉股的年內表現，同一時間段竟然出現年內全部下跌；不過對比名單來看，時任基金經理的賈騰僅是將海容冷鏈調整成了中遠海控而已，但調對了一只基金顯然不足以彌補九只錯誤。在今年的基金中報中，基金經理表示：“報告期內本基金主要投資品種為股票。行業方面，我們較多配置了機械、交運、化工、銀行、輕工等行業。風格方面，我們一如既往的較多暴露了高盈利能力、低估值等因子。”

對此，時任基金經理賈騰解釋：“本基金的核心投資理念是價值投資，買入并持有當前市場交易價格顯著低于我們評估的內在價值的公司。我們評估公司內在價值的方法是自由現金流折現法，且公司創造的現金流可以真正歸屬于普通股小股東或者持續投入到回報率可觀的新項目上。因此，在選擇標的的過程中，我們特別看重：1）公司是否具有持續創造凈現金流的能力，2）公司當前的交易市值，3）公司治理與管理層誠信。我們希望通過持續實踐價值投資的方法，努力為持有人創造可持續的回報。”但業績上卻沒有體現出來。

新增基金經理劉新正、胡羿，欲青出于藍而勝于藍？

具體看，從賈騰最后一批卸任的產品看，浙商全景消費混合交給了基金經理胡羿；浙商智選價值混合、浙商滬港深精選混合交給了基金經理劉新正，浙商豐利增強債券的基金經理變更為二人組，除了劉新正外，另外的一位基金經理是趙柳燕；浙商聚潮產業成長混合、浙商中華預期高股息的接力棒是交給了胡羿。

如是分析，賈騰的基金大多交到了劉新正、胡羿兩人的手里，他們能夠實現順利接班嗎？先看接手產品最多的胡羿，他的累計任職時間僅3年多一點；作為復旦大學金融學碩士，曾任雪松控股集團上海資產管理有限公司量化投資經理，2020年7月加入浙商基金管理有限公司，目前任職于智能權益投資部。

當下他在浙商基金管理9只產品，但是它們清一色地為指數型產品，因此其很有可能也是遵循公司的智能選股模式繼續管理；然而這樣的模式在近幾年快速多變的市場中已經被證明了失靈，今年到現在只有兩只基金實現了最多兩個點的收益回報。

再看另一位基金經理女將劉新正，她的任職時長略微長于胡羿，從簡歷上看，她是北京大學計算機技術碩士，曾任加拿大鮑爾上海代表處分析師，2020年11月加入浙商基金管理有限公司，目前任職于智能權益投資部。

在接手了賈騰的基金后，最新她所管理的產品也達到了7只，半年末合計的規模大約為63億元。從重倉股來看，她所選的騰訊、中國重汽、嘉友國際等公司年內表現不錯。但問題在于，這樣的逆市優異表現在市場整體萎靡不振中能持續多久呢？

浙商基金能否順利度過窘境，我們拭目以待。