隨著中報季的到來，消費電子領域逐漸成為市場關注焦點。在已披露的中期業績報告中，消費電子行業巨頭們交出了一份份亮眼的“成績單”，讓行業煥發了新的吸引力。

比如，8月25日，藍思科技發布2024年半年度報告，公司實現營業收入288.67億元，同比增長43.07%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8.61億元，同比增長55.38%。

正所謂“春江水暖鴨先知”，盡管市場普遍認為消費電子行業已經進入了一個相對成熟的階段，但是藍思科技營收和凈利潤均實現高位數增長，證明行業正在迎來新一輪發展周期，而產業鏈巨頭憑借更深的業務護城河，有望打開新的增長空間。

這份成績單，折射出消費電子行業未來發展的更多可能性。

兩大類業務螺旋式上升 揭示藍思穿越周期的定力

上半年，消費電子行業集體發力，以藍思科技為代表的產業鏈龍頭核心業務均向好發展。

對于業績增長的關鍵要素，藍思科技在財報中指出，主要為公司消費電子和車載業務收入增加。

先看消費電子業務，藍思科技自身布局與周期復蘇形成共振，揭示了一家公司如何在產業大周期中獲得確定性。

自2023年以來，消費電子市場逐步回暖，手機與PC兩大核心賽道均實現正增長。

根據最新的Omdia智能手機出貨預調研報告，2024年第二季度出貨量總計2.903億臺，同比增長9.3%。同時，IDC報告顯示，今年第二季度全球出貨量達到6490萬臺，同比增長3%，結束了連續七個季度的下滑。

藍思科技聚焦手機與PC兩大核心賽道，業務發展受益于行業β。但與此同時，公司有三大舉措形成了獨特的α，透露出消費電子公司強化內在動力的方向。

第一，保持財務基本面的穩健。

從資產方面看，藍思科技報告期內，期末資產總計為739.10億元，應收賬款為81.32億元；現金流量方面，經營活動產生的現金流量凈額為33.68億元。經營性現金流充裕，意味著較高的安全邊際，這是業務穩定發展的首要因素。

受益于此，公司始終保持經營活力，自上市以來累計現金分紅超74億元。

第二，跨周期堅持研發投入與技術儲備。

藍思科技上半年研發費用為12.73億元，同比增長11.32%。截至報告期末，公司有效專利達到2248件，其中絕大部分是發明專利和實用新型專利。不斷加快開發新技術、新工藝、新材料，有助于公司垂直整合，進一步鞏固藍思科技結構件和模組的市場份額。

圖源：信達證券研發中心

第三，強化“精益管理”能力。

這個詞多次出現在藍思科技過往財報中。今年上半年，公司進行了真正的“大動作”：對原有架構進行了事業部制改革，合并優化職能部門，設立脆性材料、金屬及其他非脆性材料、模組三大事業部，突出了以盈利為核心考核與激勵指標的獎懲機制。

相關舉措在成本管控方面已初步顯現效果。在上半年營收超40%的增速下，公司銷售費用、管理費用均未發生重大變化。

隨著行業向上周期到來，藍思科技實現業績高增長，說明做“難而正確”的事終會有所回報。而在消費電子板塊優勢穩固的基礎上，藍思科技在新能源汽車業務方面的進展，展示出消費電子產業鏈復合經營的更多機遇。

藍思科技從玻璃業務逐步拓展，車載產品矩陣日趨完善。據《科創板日報》報道，藍思科技已與超過30家國內外新能源汽車及傳統豪華汽車品牌建立了合作關系，中控模組、儀表面板、智能B柱與C柱等新產品得到了更多客戶的認證，陸續進入批量生產階段。

如今，新能源汽車滲透率的持續上升，驗證了藍思科技布局這方面業務的前瞻性。據全國乘用車市場信息聯席會統計，2024年7月新能源車型銷量滲透率達51.1%，標志著新能源汽車正逐漸成為國內市場的主流選擇。

同時，我們認為，今年藍思科技新能源汽車業務的增長，離不開智能駕駛逐步成熟帶來的新“上車”機會，公司持續拓展產品品類，有望實現單車價值量進一步突破。

總之，從藍思科技兩大類業務的增長中，不難看出前瞻性布局和長期戰略定力的重要性。而這份成績單的意義不至于此，關鍵領域增長的背后，是行業投資價值的重估。

“AI+”終端升級浪潮下 消費電子長期效益凸顯

縱觀整個消費電子板塊，產業新周期疊加新一輪科技創新浪潮，對消費電子行業的正向引導作用持續凸顯，行業未來前景值得期待。

短期來看，周期復蘇與供應鏈庫存調整正在推動消費電子行業結構性增長。

步入下半年，消費電子進入傳統旺季，多家終端大廠將發布新機。比如，蘋果將于九月秋季發布會發布首款AI手機iPhone 16 系列，現已進入新機備貨期。

巨頭新品催化下，消費電子產業下游訂單旺盛，龍頭企業優勢凸顯。以藍思科技為例，公司憑借研發實力、技術儲備以及精益生產的能力，贏得了一批國際知名品牌客戶，如蘋果、三星、華為、小米、OPPO、vivo、榮耀、谷歌、Meta，特斯拉、寧德時代、寶馬、奔馳、大眾、理想、蔚來、比亞迪等。

圖源：浙商證券

隨著下半年產能利用率越來越高，藍思科技業績有望進一步增長，龍頭效應將帶動消費電子行業景氣度提升。

中長期來看，在新一輪科技創新浪潮推動下，消費電子行業增長潛力還有很大釋放空間，多元化布局的公司將收獲更多增長確定性。

以藍思科技的布局來看，智能終端的爆發和新能源汽車長期趨勢，構成了未來很長一段時間的“投資主題”。

具體而言，在消費電子業務方面，AI賦能下，智能手機、AI PC有望形成新一輪換機潮，智能穿戴設備放量也指日可待。

隨著AI大模型在端側加速應用，IDC 預計2024年生成式AI手機出貨量將達2.342億部，占整體智能手機出貨量占比將達到19%，市場潛力巨大；今年多款AI PC在上半年集中高調發布，據Canalys預測，2024年全球AI PC出貨量將占PC總出貨量的18%，AI成為驅動PC市場增長的主要動力；此外，隨著蘋果孕育多年的Vision Pro發布，可穿戴設備也有望持續放量。

圖：蘋果 Vision Pro

中金證券分析稱，AI終端外觀升級趨勢明確，藍思核心受益。AI終端對于散熱升級推動明顯，外觀件作為重要散熱環節亦有望迎材料和設計更新。預計未來高端手機中框有望改為高端鋁合金材料，背板或將改款為玻璃+金屬的復合材料設計。藍思作為全球手機蓋板核心供應商，兼具領先的金屬加工能力，有望受益手機后蓋升級趨勢，提升ASP及盈利能力。

終端升級的大趨勢，對消費電子廠商產品設計、硬件性能提出了更高要求，包括算力提升對應的散熱性能提升、空間結構優化等，進而推動了相關產業鏈價值提升。

作為消費電子行業最早開始對光學、結構件及功能件模組開展研發、創新的企業之一，藍思科技將憑借備受認可的技術實力成為這一趨勢的受益者。近日，《財富》中國科技 50 強榜首次發布，藍思科技首批登榜，就是對公司競爭力的肯定。

除了消費電子，新能源汽車業務也將在未來幾年持續為藍思科技貢獻業績增量。據IDC預測，中國乘用車市場中的新能源汽車市場規模預計在2028年將突破2300萬輛，年復合增長率達22.8%，持續增長潛力強勁。

清晰可見的長遠發展路徑和增長前景，可以讓投資者在市場的不確定性中獲得更多勝算。因此，不難預見市場對消費電子龍頭長期看好的信心。

結語

藍思科技以營收、凈利潤的雙增長，拉開了消費電子板塊在新周期上行的帷幕。而制造業長線價值的實現過程需要跨越周期，唯有長期主義者可以堅持到勝利時刻。

對此，我們認為，藍思科技的長期主義不僅體現在這份中報所涉及的業務布局方面，更是貫穿公司發展的理念之中。

藍思科技將可持續發展視為企業發展的核心戰略，持續踐行綠色經營理念，并構建了智能制造新體系。在綠色經營方面，公司近日才舉行了黃花園區屋頂分布式光伏項目（一期）的并網發電儀式，加速綠色能源轉型之路；在智能制造方面，公司以智聯網、人工智能、大數據與工業的全方位系統集成，打造了行業工業 4.0 的新高度。

有道是積土成山，非斯須之作。藍思科技長期的戰略布局，正在消費電子終端升級浪潮中彰顯長期效益。

來源：松果財經