中國人壽Q1業(yè)績交質(zhì)效雙優(yōu)。

文/每日財(cái)報(bào) 栗佳

近日，中國人壽公布了2025年第一季度業(yè)績報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度中國人壽實(shí)現(xiàn)總保費(fèi)3544.09億元，同比增長5.0%，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)發(fā)展；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤288.02億元，同比大幅增長39.5%，展現(xiàn)了強(qiáng)大發(fā)展韌性。

此外，截至今年一季度末，中國人壽總資產(chǎn)、投資資產(chǎn)雙雙錄得較快增長，分別達(dá)6.98萬億元、6.82萬億元，較2024年底均增長3.1%。同時(shí)，其償付能力也持續(xù)保持較高水平，核心償付能力充足率達(dá)146.12%，綜合償付能力充足率達(dá)199.34%，在保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)綜合評級中，連續(xù)27個(gè)季度保持A類評級。

縱覽整份季報(bào)，國壽在不少衡量業(yè)績經(jīng)營發(fā)展的核心指標(biāo)上都給市場帶來了驚喜，包括保費(fèi)規(guī)模質(zhì)效的持續(xù)提升、長期資產(chǎn)配置依舊穩(wěn)健，以及代理人隊(duì)伍數(shù)量企穩(wěn)和質(zhì)態(tài)持續(xù)優(yōu)化等，這在如今宏觀環(huán)境的變動(dòng)與行業(yè)的深度調(diào)整下，國壽還能夠交出這樣一份質(zhì)效雙優(yōu)的答卷是頗為不易的。

作為壽險(xiǎn)頭雁，國壽在市場上的表現(xiàn)都代表著整個(gè)行業(yè)的走向，其整體經(jīng)營情況和戰(zhàn)略方針實(shí)施，都為我們把脈當(dāng)前我國壽險(xiǎn)市場提供了一個(gè)極佳的觀察窗口。那么，國壽這份季報(bào)具體亮點(diǎn)在哪兒？取得如此好成績，國壽的秘訣是什么？又給行業(yè)帶來了哪些新啟示？

穩(wěn)中有進(jìn)：堅(jiān)持長期視角，

推動(dòng)資負(fù)兩端協(xié)同發(fā)展

《每日財(cái)報(bào)》認(rèn)為，國壽的這份一季報(bào)給市場第一視角解讀首先便是“穩(wěn)中有進(jìn)”，具體表現(xiàn)為負(fù)債投資兩端協(xié)同并進(jìn)齊開花。

正如開篇所述，截至今年一季度末，中國人壽實(shí)現(xiàn)總保費(fèi)3544.09億元，同比增長5.0%，繼續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)?？陀^公允而言，這個(gè)數(shù)據(jù)是極具含金量的，原因在于2024年一季度是得益于整個(gè)壽險(xiǎn)市場轉(zhuǎn)型步伐加快，疊加消費(fèi)需求集中釋放紅利，另外一些政策端的變化共同促使保險(xiǎn)公司在保費(fèi)端受益匪淺，這就意味著去年一季度存在明顯的高基數(shù)效應(yīng)。數(shù)據(jù)顯示，國壽在去年一季度的保費(fèi)為3376.38億元，同比增長3.2%。

在這樣的高基數(shù)效應(yīng)下，國壽今年一季度保費(fèi)規(guī)模依舊能夠取得5%的高額增速，且在行業(yè)依舊位居前列，這非常不易，體現(xiàn)出了國壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)不僅穩(wěn)健，而且還具有強(qiáng)大的增長韌性。

值得一提的是，在保險(xiǎn)行業(yè)強(qiáng)調(diào)“長期主義”的當(dāng)下，保單“質(zhì)量”逐漸成為市場判斷保險(xiǎn)公司未來發(fā)展的重要指標(biāo)之一。而在目前保費(fèi)總量持續(xù)增長的背景下，國壽的保費(fèi)“質(zhì)量”同樣可圈可點(diǎn)。

具體來看，今年一季度其續(xù)期保費(fèi)達(dá)2469.75億元，同比增長9.7%；新單保費(fèi)達(dá)1074.34億元，其中短期險(xiǎn)保費(fèi)為414.94億元，同比上升19.2%，實(shí)現(xiàn)較快增長。浮動(dòng)收益型業(yè)務(wù)首年期交保費(fèi)占首年期交保費(fèi)的比重高達(dá)51.72%，較上年同期大幅提升，說明國壽整體保單結(jié)構(gòu)優(yōu)化轉(zhuǎn)型成效明顯，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)質(zhì)量提高，而這也正是國壽不斷踐行長期主義所取得的成果。

與此同時(shí)，國壽一季度新業(yè)務(wù)價(jià)值實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長，較2024年同期使用相同經(jīng)濟(jì)假設(shè)重述的結(jié)果同比增長了4.8%，表現(xiàn)不俗。

其次是投資穩(wěn)，今年一季度，債券市場利率明顯回升，A股市場維持震蕩走勢，結(jié)構(gòu)分化顯著。面對這樣的市場環(huán)境，國壽堅(jiān)持長期投資、價(jià)值投資、穩(wěn)健投資理念，以跨越周期的長期視角做好資產(chǎn)配置管理，多措并舉穩(wěn)定投資收益，以此應(yīng)對經(jīng)濟(jì)周期變化，熨平收益波動(dòng)，保持了資產(chǎn)端的穩(wěn)定。比如，固收投資把握利率階段性抬升機(jī)會(huì)，持續(xù)穩(wěn)固配置底倉；權(quán)益投資則是繼續(xù)推進(jìn)均衡配置和結(jié)構(gòu)優(yōu)化，著眼長遠(yuǎn)開展投資布局。

數(shù)據(jù)顯示，今年一季度中國人壽實(shí)現(xiàn)總投資收益537.67億元，總投資收益率為2.75%；凈投資收益442.47億元，凈投資收益率為2.60%。

正如國壽在2025年一季報(bào)中所闡述的那樣，投資端保持穩(wěn)定同樣也是公司為有效應(yīng)對利率環(huán)境變化，繼續(xù)聚焦經(jīng)營質(zhì)效提升，深化資負(fù)聯(lián)動(dòng)，突出效益導(dǎo)向，優(yōu)化資源配置機(jī)制，持續(xù)加強(qiáng)精細(xì)化管理，降本增效成效不斷顯現(xiàn)所帶來的直接結(jié)果。

進(jìn)中求變：改革持續(xù)推進(jìn)，

銷售隊(duì)伍基本盤保持穩(wěn)固

以第二個(gè)視角來解讀，“進(jìn)中求變”是國壽這份季報(bào)帶給我們另一層面最直接的感觸，即在變局中主動(dòng)亮劍出擊，尋求新突破。

個(gè)險(xiǎn)板塊是國壽的基本盤，對自身經(jīng)營發(fā)展重要性不言而喻，個(gè)險(xiǎn)銷售隊(duì)伍一日不穩(wěn)，保費(fèi)端便始終會(huì)有隱患，所以今年一季度個(gè)險(xiǎn)銷售人力規(guī)模的穩(wěn)定對于國壽來說意義重大。

但我們知道，過去幾年代理人規(guī)模或因保險(xiǎn)公司內(nèi)部主動(dòng)對代理人隊(duì)伍進(jìn)行清虛，亦或是受外部宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度下滑而超預(yù)期下滑，從業(yè)人數(shù)不斷減少，由此代理人渠道的不斷改革升級迫在眉睫，受到行業(yè)各方的高度重視。

而在壽險(xiǎn)改革已然成為行業(yè)大趨勢的背景下，國壽作為壽險(xiǎn)頭雁，主動(dòng)帶好頭逆流而上轉(zhuǎn)型求變，對個(gè)險(xiǎn)渠道展開了一系列強(qiáng)而有力的改革。

對于個(gè)險(xiǎn)板塊的改革思路，中國人壽始終堅(jiān)持以高質(zhì)量發(fā)展為導(dǎo)向，穩(wěn)步推進(jìn)營銷體系改革，持續(xù)推進(jìn)銷售隊(duì)伍向?qū)I(yè)化、職業(yè)化、綜合化轉(zhuǎn)型。從2021年上半年推出的“個(gè)險(xiǎn)隊(duì)伍建設(shè)常態(tài)運(yùn)作4.0體系”，到2022年上半年推出的“眾鑫計(jì)劃”，再到2023年上半年聚焦“銷售渠道強(qiáng)體工程”。這些主動(dòng)“求變”措施意味著國壽新型營銷模式探索已經(jīng)由研發(fā)階段正式轉(zhuǎn)入試點(diǎn)階段，為穩(wěn)固隊(duì)伍基本盤提供了強(qiáng)有力支撐。

更令人關(guān)切的是，在不斷推動(dòng)現(xiàn)有隊(duì)伍專業(yè)升級，持續(xù)強(qiáng)化優(yōu)增優(yōu)育的基礎(chǔ)上，中國人壽還著力打造增育聯(lián)動(dòng)的一體化新人育成體系，即既要守住優(yōu)增優(yōu)育的基本盤，也要積極尋找新的動(dòng)力。

2024年3月份國壽正式發(fā)布的營銷改革新布局—“種子計(jì)劃”，今年在前期改革基礎(chǔ)上則持續(xù)深耕，就是一個(gè)很好的案例。

據(jù)悉，“種子計(jì)劃”以縣城及以上中端客戶市場細(xì)分為切入點(diǎn)，向下帶動(dòng)普惠大眾市場，向上延伸高端市場，旨在通過打造“專業(yè)、價(jià)值、融合”的金融保險(xiǎn)規(guī)劃師隊(duì)伍，培育未來新動(dòng)能，來為客戶提供健康、養(yǎng)老、財(cái)富管理等多元保障。目前該計(jì)劃已經(jīng)在深圳、南京、廣州、成都等24個(gè)城市開展試點(diǎn)，并取得初步成效，顯示出國壽新型營銷模式在不斷有序推進(jìn)中正一步步得到正向反饋。

守舊者原地踏步，改革者大步向前。在新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)型改革的共同助力下，國壽個(gè)險(xiǎn)隊(duì)伍的數(shù)量和質(zhì)量均出現(xiàn)了極大的改善進(jìn)步。數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，國壽總銷售人力達(dá)64.6萬人，其中，個(gè)險(xiǎn)銷售人力為59.6萬人，隊(duì)伍規(guī)?？傮w保持穩(wěn)定，隊(duì)伍優(yōu)增率、留存率同比有效提升。因此，我們幾乎可以判斷，國壽的代理人基本盤已經(jīng)穩(wěn)住了。

除了在渠道端的改革“求變”，國壽在產(chǎn)品端的改革創(chuàng)新也頗具看點(diǎn)。今年以來，為了滿足人民群眾高質(zhì)量、多元化健康保障需求，國壽積極推進(jìn)產(chǎn)品供給形態(tài)多元、期限多元、成本多元，大力發(fā)展浮動(dòng)收益型業(yè)務(wù)，兩全險(xiǎn)、年金險(xiǎn)、終身壽險(xiǎn)、健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)均衡發(fā)展。

總結(jié)這份一季報(bào)，我們既洞察到這家壽險(xiǎn)巨頭歷經(jīng)歲月淬煉的穩(wěn)健底盤，更捕捉到其主動(dòng)擁抱變革的創(chuàng)新脈搏，正是這種"以穩(wěn)固本、以變求進(jìn)"的戰(zhàn)略協(xié)同，構(gòu)筑起國壽在行業(yè)變革浪潮中破浪前行的雙引擎，也必將推動(dòng)這艘金融巨艦駛向更具想象力的深水區(qū)，全力以赴向建設(shè)成為中國特色世界一流壽險(xiǎn)公司目標(biāo)邁進(jìn)。