《港灣商業觀察》王璐
隨著健爾康（603205.SH）登陸資本市場后，外界預期的是，往高端醫用敷料領域發展將為公司帶來巨大機遇。
經營狀況良好，重視研發創新
健爾康是一家主要從事醫用敷料等一次性醫療器械及消毒衛生用品研發、生產和銷售的高新技術企業，公司產品根據使用用途分為手術耗材類、傷口護理類、消毒清潔類、防護類、高分子及輔助類和非織造布類六大系列，可以滿足客戶多元化產品需求。
公司產品已銷往美國、歐洲、中東、拉丁美洲、非洲等多個國家和地區，與境外知名醫用敷料品牌商建立了長期穩定的合作關系，主要包括Cardinal、Medline、Owens&Minor、Mckesson和Hartmann等。
根據中國醫藥保健品進出口商會的統計數據，2017-2023年公司連續七年位居我國醫用敷料出口企業第四名，公司曾獲得中國醫藥保健品進出口商會授予的“國際化建設獎”。國內市場方面，公司擁有“健爾康”、“健衛康”、“清倍健”、“海洋童話”等自主品牌，產品銷售終端主要為醫院、藥房等，未來將持續拓展延伸嬰童店、商超便利店及老年護理中心，打造完整、穩定的醫用敷料商業生態體系。
財務數據層面，2021年-2023年及2024年上半年（報告期內），健爾康實現營業收入分別為7.82億萬元、10.93億元、10.34億元和5.05億元，凈利潤分別為1.32億元、1.57億元、1.24億元和6094.27萬元，整體經營狀況良好。
2024年上半年，健爾康營收同比增長5.97%，歸母凈利潤同比增長14.55%；扣非凈利潤同比增長12.19%。
健爾康預計，2024年1-9月，公司實現營業收入為7.8億-8億，同比增長9.65%-12.46%；歸母凈利潤為9189.09萬元-9598.22萬元，同比增長10.18%-15.09%。
報告期內，健爾康的毛利率也保持穩定態勢。報告期內，公司主營業務毛利率分別為23.57%、24.11%、22.76%和22.57%，剔除運輸費用影響后，各期毛利率為26.51%、26.57%、24.66%和24.53%。
成立迄今25年，健爾康持續重視研發方面投入，這也為公司的出口以及市場優勢打下基石。招股書顯示，公司高度重視研發創新，報告期內研發投入分別為2863.80萬元、3529.94萬元、3658.67萬元和1945.74萬元，占當期營業收入的比重分別為3.66%、3.23%、3.54%和3.86%。近年來，公司不斷拓展醫用敷料等產品在高端市場和新興領域的應用，并取得了豐碩的研發和技術成果。
截至招股意向書簽署日，公司及其子公司已獲授權專利56項，其中發明專利19項，實用新型專利30項，外觀設計專利7項。公司產品獲得了美國FDA注冊、歐盟CE認證等，公司也是江蘇省高新技術企業、江蘇省專精特新小巨人企業。
募資重點發展高端醫用敷料，市場空間巨大
針對此次上市，健爾康計劃募集資金7.2億元，其中4.2億元用于高端醫用敷料和無紡布及其制品項目、5500萬元用于研發中心建設項目、6500萬元用于信息化系統升級改造項目以及1.8億元用于補充流動資金。
毫無疑問，這其中4.2億元用于高端醫用敷料等領域發展引發投資者普遍看好。
根據BMIResearch和QYResearch的統計，2017年，高端敷料在醫用敷料中的占比在全球已達到51.2%，2020年全球高端傷口敷料市場規模達到了58.46億美元，預計2027年將達到72.30億美元。雖然高端敷料增長迅猛，但由于傳統傷口敷料在簡單傷口處理、手術過程中快速止血和吸收滲出液等領域仍有廣泛的應用，因而不會被新型高端敷料完全替代。目前，我國醫用敷料產品的生產制造技術與發達國家相比還存在一定的差距，產品主要以傳統醫用敷料以及衛生紡織品等為主。原輔材料方面，醫用無紡布與傳統的純棉機織制品相比具有塵埃過濾性高、術后感染率低、消毒滅菌方便、易于與其它材料復合等優勢，而我國目
前醫用無紡布滲透率仍處于較低的水平，普及率較低，未來市場增長空間巨大。
目前，新型高端敷料研發及產業化成為行業發展方向。新型高端醫用敷料領域的主要生產企業為3M、Acelity和V.A.C.Therapy等國際知名廠商，具有較強的研發實力及產業基礎，產品以高價高品質路線為主。
健爾康表示，高端醫用敷料和無紡布及其制品項目是在公司現有主營業務發展的基礎上進行擴展和深化，綜合考慮未來行業的發展趨勢、國家產業政策、公司資金情況等因素而擬定的。公司將通過采購先進設備，延伸上游產業鏈，滿足公司生產原材料端充足和穩定的供應；充分利用現有成熟的生產技術，進一步提高公司規模化生產能力，滿足公司快速發展帶來的產能供給需求；憑借自身研發優勢，推動高端敷料領域的研發技術成果產業化，積極布局行業內的前沿領域。該項目建成后，將有利于顯著提高公司產能和生產技術水平，進一步增強公司核心競爭力，提升公司在國內外市場的競爭力和抗風險能力。（港灣財經出品）
