《港灣商業觀察》廖紫雯

蘇州利來工業智造股份有限公司（以下簡稱：利來智造）完成深交所二輪問詢，對客戶、供應商、貿易業務等問題作出回復。其中，上海天忻成立兩年后快速躋身前五大供應商得到利來智造詳細回復。

然而，2月8日，深交所公告顯示，因利來智造及保薦人撤回發行上市申請，根據規定，深交所決定終止其發行上市審核。時間線上，2023年12月29日公司遞表深交所主板，保薦機構為中信證券。

據利來智造于2024年12月底披露的招股書，2024年上半年，利來智造主營業務毛利率小幅下滑跌至“9”開頭。值得關注的是，報告期內，公司前五大供應商占比超七成，且公司及其子公司存在多起違法違規情況。

01

毛利率小幅下滑，2.5億補流

天眼查顯示，利來智造創立于2004年，主要從事汽車和家電零部件產品的研發、生產和銷售。公司主要產品包含汽車及家電用鋁材、鋼材剪切件，以及車身部件、底盤件、座椅骨架及電視機背板等沖壓件，是行業內同時擁有材料剪切、模具制造、沖壓、焊接、裝配、表面處理等一體化工藝的企業之一。

招股書顯示，2021年-2023年、2024年上半年（以下簡稱：報告期內），公司實現營收分別為30.70億、37.81億、44.86億、20.20億，實現歸母凈利潤分別為8109.05萬、1.16億、1.54億、5028.68萬。

報告期各期，利來智造主營業務收入按生產工藝劃分，剪切件各期營收分別為23.72億、30.88億、38.23億、17.29億，營收占比分別為78.97%、83.38%、86.79%、87.11%；沖壓件營收占比分別為13.63%、12.96%、10.08%、9.95%。

報告期各期，利來智造主營業務毛利率分別為10.27%、10.94%、10.73%、9.59%，呈現整體小幅下滑態勢。

同期，同行業公司毛利率均值分別為11.22%、9.04%、10.34%、10.36%，其中，2021年、2024年上半年，公司主營業務毛利率小幅落后同行均值。

利來智造于招股書中指出，根據披露信息，2024年1-6月，福然德為爭取比亞迪、奇瑞汽車等主要客戶的供貨訂單，提升市場份額，因此毛利率有所下降并低于公司。同期，海聯金匯對汽車零部件板塊的業務結構以及客戶結構進行調整，主動控制了毛利相對較低的業務，因此毛利率有所提升并高于公司。

本次，公司擬募資10億，其中2.155億擬投入新能源及新能源汽車合金材料加工生產基地（蘇州）建設項目，2.97億擬投入新能源及新能源汽車合金材料加工生產基地（安徽）項目，2.375億擬投入研發中心及總部基地建設項目，2.5億擬補充流動資金項目。

值得關注的是，2021年-2023年，利來智造各期現金分紅分別為881.67萬、1157.97萬、1475.94萬。

02

上海天忻成立兩年，快速躋身前五大供應商又消失

報告期各期，利來智造向前五大供應商采購金額分別為16.79億、26.29億、28.63億、14.25億，占采購總額比例分別為64.53%、77.44%、76.70%、72.91%。

中國企業資本聯盟中國區首席經濟學家柏文喜對《港灣商業觀察》表示，集中采購能夠提高議價能力，降低采購成本；與少數優質供應商建立長期合作關系，有助于保證原材料的質量和供應的穩定性。但同時，供應商集中度過高可能導致供應中斷風險增加。一旦主要供應商出現問題，如生產事故、財務危機等，可能會影響公司的正常生產和交付。雖然集中采購可以提高議價能力，但如果供應商占據主導地位，公司可能仍面臨較高的采購成本。

柏文喜認為，在汽車零部件行業，供應商集中度較高是較為常見的現象。許多零部件企業依賴少數幾家大型原材料供應商，如鋼鋁廠等，這主要是因為這些供應商在原材料質量和供應穩定性方面具有優勢。然而，過高的供應商集中度仍需謹慎管理，以降低潛在的供應風險。

深交所二輪問詢函指出，公開資料顯示，上海天忻汽配成立于2019年，注冊資本1000萬元，為發行人報告期各期前五大供應商。2021年-2023年，發行人向上海天忻采購鋼材，金額分別為2.61億、3.68億、2.48億，占采購總額比例分別為10.05%、10.84%、6.66%。

最新招股書中，2024年上半年前五大供應商中已無上海天忻身影，彼時，中鋁瑞閩股份有限公司于前五大供應商中排名最末，采購金額為7154.76萬，占采購總額比例為3.66%。

深交所要求公司披露，與供應商上海天忻開展業務合作的背景，上海天忻成立時間較短即成為發行人主要供應商的原因及商業合理性，與發行人交易金額占其整體經營規模的比例，經營規模與業務量是否匹配。

據公司問詢函回復內容，上海天忻汽車配件有限公司（以下簡稱“上海天忻”）主要從事鋼鐵制品的采購及銷售業務，其主要經營人員在鋼鐵行業具有多年的從業經驗，積累了廣泛的供應商渠道資源及豐富的鋼鐵行業銷售經驗。

利來智造詳細指出，上海天忻成立時間較短即成為公司的主要供應商，主要系上海天忻積累了包括寶山鋼鐵股份有限公司、北京首鋼股份有限公司在內的大型鋼鐵生產廠商的供應商資源，能夠向其采購多品種鋼鋁原材料，可靈活且及時地滿足包括公司在內客戶的多樣化的采購需求，且均處華東地區，能夠更快響應公司的采購需求，因此增加對其采購，具有商業合理性。

同時，問詢函回復內容指出，根據上海天忻出具的說明，2023年上海天忻的收入約為6.5億元，與公司的交易金額占其整體經營規模的比例為38.22%。上海天忻下游客戶主要為各類設備生產商及其配套廠商，除公司外，上海天忻的客戶還包括上海增裕供應鏈有限公司（鳳形股份（002760.SZ）及銀河電子（002519.SZ）主要供應商）及上海申盟科技有限公司（福然德（605050.SH）主要客戶）等，具有一定的業務規模。

上海天忻上游包括了寶山鋼鐵股份有限公司、北京首鋼股份有限公司、華菱安賽樂米塔爾汽車板有限公司等大型生產供應商。

利來智造指出，報告期各期，上海天忻向公司供應的鋼材廠家主要包括寶武集團、首鋼集團、鞍鋼集團、華菱集團等國內大型鋼鐵生產商，自合作以來，上海天忻能夠按照公司生產所需的鋼材廠家、型號，向公司供應符合要求的鋼材產品。

上海天忻主要從事鋼材貿易業務，由于其業務本身無需大規模重資產經營，對注冊資本要求較低，其所屬行業及自身經營狀況對注冊資本亦沒有特殊要求，因此暫未隨經營規模擴大而增加注冊資本，與鋼材貿易行業的普遍情況相符。

利來智造表示，綜上，上海天忻2023年營業收入規模達到6.50億元，下游客戶除公司外還包括多家具有一定業務規模的設備生產商及其配套廠商，上海天忻向公司供應的鋼材廠家主要包括寶武集團、首鋼集團、鞍鋼集團、華菱集團等國內大型鋼鐵生產商，其作為鋼材貿易商，暫未隨規模的增加而擴大注冊資本的情形與行業相符，上海天忻的經營規模與其向公司供應的業務量相匹配。

03

報告期內曾多次遭行政處罰

招股書披露，報告期內，公司及其子公司存在10次違法違規情況。

其中，瑞卡德于（1）2021年9月15日，因未如實記錄安全生產教育和培訓情況，違反了《中華人民共和國安全生產法》第二十五條第四款的規定，處罰款3.875萬元；（2）同日，因違反操作規7A0B或者安全管理規定作業，違反了《安全生產違法行為行政處罰辦法》第四十五條的規定，處罰款2.55萬元；（3）同日，因未與承包單位簽訂專門的安全生產管理協議或者未在承包合同中明確各自的安全生產管理職責、或者未對承辦單位的安全生產統一協調、管理，違反了《中華人民共和國安全生產法》第四十六條第二款的規定，處罰款3.875萬元；同時，根據《安全生產違法行為行政處罰辦法》第五十三條規定：“生產經營單位及其有關人員觸犯不同的法律規定，有兩個以上應當給予行政處罰的安全生產違法行為的，安全監管監察部門應當適用不同的法律規定，分別裁量，合并處罰”，處罰款10.3萬元。

利來汽配于2021年11月26日，因貨車道路運輸證逾期未年審，違反了《江蘇省道路運輸條例》（江蘇省第十一屆人大常委會公告第123號）第十三條的規定，處罰款1000元。

利來星辰于2021年12月10日，因違反規定延長勞動者工作時間，違反了《中華人民共和國勞動法》第三十六條、第三十八條、第四十一條之規定，被責令整改，并處罰款14.15萬元。

斯迪蘭德2022年3月18日，因某員工在維修車間現場正在從事電焊作業，未取得特種作業證書、危化品存儲區域內未根據物料危險特性設置可燃氣體報警裝置，違反了《中華人民共和國安全生產法》第三十條第一款的規定，被責令整改，并分別處罰款1.2萬和6000元，合計1.8萬元。

利來汽配于（1）2022年7月6日，因叉車司機A駕駛叉車卸貨作業未系安全帶、外來司機B卸貨未佩戴安全帽、叉車司機C駕駛叉車安全帽帽帶未系且未系安全帶，違反了《安全生產違法行為行政處罰辦法》第四十五條的規定，被責令整改，并處罰款2.85萬元；（2）同日，因1250噸壓力機地坑處未張貼有限空間較大風險告知牌及安全警示標識，違反了《中華人民共和國安全生產法》第三十五條的規定，被責令整改，并處罰款1.2萬元；同時，根據《安全生產違法行為行政處罰辦法》第五十三條規定：“生產經營單位及其有關人員觸犯不同的法律規定，有兩個以上應當給予行政處罰的安全生產違法行為的，安全監管監察部門應當適用不同的法律規定，分別裁量，合并處罰”，本處罰合并處罰款4.55萬元。

利來汽配于2022年7月12日，因貨車道路運輸證逾期未年審，違反了《江蘇省道路運輸條例》（江蘇省第十一屆人大常委會公告第123號）第十三條的規定，處罰款1000元。

斯迪蘭德于2022年10月17日，因未提供環評審批手續，未提供項目備案表，違反了《中華人民共和國環境影響評價法》第二十五條的規定，被責令整改，并處罰款2.7萬元。

利來汽配于（1）2022年11月28日，因3個應急照明燈未保持完好有效，違反了《中華人民共和國消防法》第十六條第一款第二項的規定，被責令整改，并處罰款1萬元；（2）同日，因1#和5#車間之間，防火間距被貨物占用，違反了《中華人民共和國消防法》第二十八的規定，被責令整改，并處罰款3萬元。

利來汽配于2023年4月10日，因未經著作權人許可，復制其（軟件）作品行為，違反了《中華人民共和國著作權法》第五十三條第一項的規定，并處罰款7.5萬元。

安徽捷步于2023年8月29日，安徽捷步因報送的統計指標數據存在差錯，違反了《中華人民共和國統計法》第七條和《中華人民共和國統計法實施條例》第四條第三款的規定，根據《中華人民共和國統計法》第四十一條第一款第（二）項、第二款，對安徽捷步處以5800元罰款的行政處罰。（港灣財經出品）