單日回購近400萬港元B類股份，一站式服務的AI科技領航者百融云創（百融云-W,6608.HK）的回購計劃正在加速落實。

此前，在百融云創2023年年度業績公告的同時，該公司一并披露將在2024年不時在公開市場購回總金額不超過2.5億港元股份，這也是其首度披露年度回購計劃。再結合年報來看，其已經在2023年開展2.2億港元股份購回，合計購回的B類股份額達2073萬股。

而如果按照當前節奏推進回購計劃，自2021年上市至本年末，百融云創的回購總額將達到7.44億港元，這樣的回購力度可謂領先一眾港股AI科技股。數據顯示，截至5月9日，今年以來百融云創的回購規模已經超過4000萬港元，近期該公司更是回購動作不斷，其中在5月8日單日回購額飆升至近400萬港元，反觀其他熱門AI標的諸如美圖公司、商湯-W、三六零等年內尚無回購舉動。

港股和A股不同的是，按照港交所規定，港股上市公司回購的股份只能注銷，而不能用作股權激勵或者其他目的，相對來說港股的回購對于公司的正面意義更強。所以在單日祭出近400萬港元購回股份之后，市場反響較為積極，投資者將其視作一個信號：即回購行為是大股東增持信心的投射。

再看流動性方面，結合往年財報可以發現，百融云創的總體杠桿水平始終處于絕對低位，且公司的現金儲備始終充裕，年報顯示，近三年，百融云創的現金、現金等價物及類似金融資產分別為39.50億元、39.78億元和40.32億元，完全可以支撐其游刃有余開展回購。

硬幣的另一面是，即便回購規模誠意十足，但不可否認的是百融云創的股價長期處于被低估的狀態，與業績表現倒掛。在過去的幾個財報季，該公司均交出了靚麗的財務數據，最新一期財報顯示，百融云創2023年錄得期內營業收入26.81億元（人民幣，下同），同比增長31%；經調整后凈利潤達3.75億元，經調整凈利潤率14%，再次刷新上市以來最好財務表現。如果不考慮因收購的商譽減值產生的賬面虧損，經調整凈利潤達4.36億元，超出市場預期。

橫向對比來看，百融云創的上述收入及利潤指標均優于同業，但遺憾的是其估值卻處于行業內最低水平。更值得注意的是，該公司2023年毛利率水平維持在73%的高位，高增長疊加高毛利，無疑為其盈利能力的進一步提升投下了更多想象空間。

在投資者看來，一直未被納入港股通將一部分想配置百融云創的投資者擋在門外，東方財富等證券客戶端股吧區顯示，多位投資者表達過對買不了百融云創感到惋惜，因其不在港股通之列。在增量投資者受到一定程度制約的同時，存量資金間的博弈力度增強也導致百融云創的估值未能向合理水平歸位。行情顯示，自2023年8月23日百融云創中期業績發布至2024年1月2日，該公司股價累計漲幅高達近70%，而這其中的一部分短線資金存在獲利了結的愿望，限制了百融云創進一步拔高估值。

盡管如此，從中長期來看，投資者的預期較為一致，作為AI概念中的小型股，百融云創仍然有足夠的吸引力，目前正是逢低吸納的好時機，只待守得云開見月明。

興證國際報告指出，百融云創兩大核心主業仍然處于增長期，其中MaaS（模型即服務）業務產品和場景豐富度不斷提升，結合公司高附加值產品推廣策略，市場占有份額料持續提升；BaaS（業務即服務）以AIGC驅動，這一賽道尚處于增長期，垂類大模型優勢顯著，貼合B端商戶增收導向仍有較大空間。另外，公司現金流充足，可繼續在加大重點技術領域研發投入、海內外戰略投資、回購等經營決策上發力，看好百融云創在數智化賽道上的既有優勢以及未來發展潛力，維持其“增持”評級。