大盤全天沖高回落，創業板指領漲，滬指迎來5連陽。

盤面上，光伏等賽道股集體走強，鈞達股份、愛旭股份、意華股份、聯泓新科、鼎際得等超10只光伏概念股漲停，此外鋰電池、風電、半導體等板塊均有所表現。民爆概念股盤中沖高，廣東宏大漲停，同德化工一度漲停。部分消費股尾盤反彈，黑芝麻漲停，人人樂、桂發祥等跟漲。板塊方面，POE膠膜、TOPCON電池、一體化壓鑄、民爆等板塊漲幅居前。

下跌方面，數字經濟相關板塊陷入調整，安妮股份、哈爾斯跌停。旅游、教育、數據要素、零售等板塊跌幅居前。此外，午后指數的回落也使得炸板個股明顯增多，兩市炸板率一度接近50%。總體上個股跌多漲少，兩市超2900只個股下跌。

截至收盤，滬指漲0.08%，深成指漲0.32%，創業板指漲0.95%。滬深兩市今日成交額8380億，較上個交易日縮量47億。北向資金全天凈買入60.66億元，其中滬股通凈買入44.72億元，深股通凈買入15.95億元。

港股今日大幅震蕩，截至收盤，港股恒生指數跌0.29%，恒生科技指數跌1.4%。盤面上，內房股走強，龍光集團漲超8%；光伏股大漲，福萊特玻璃漲超13%；汽車股下挫，理想汽車跌超6%。

光伏賽道大爆發

今日，光伏設備板塊卻一騎絕塵，板塊指數一度漲超6%，遠超其余行業。

板塊內十余支個股漲停，隆基綠能、通威股份、陽光電源、晶科能源、TCL中環等龍頭股集體沖高。資金層面，主力資金凈流入光伏設備板塊達20.53億元。

消息面上，近期光伏產業鏈隨著上游產能的釋放，價格加速下行，本周多晶硅料最低價也已經降至185元/kg左右，組件最低價也降至1.85元/w左右的水平。最新的產業鏈價格對終端需求有非常明顯的提振作用。

據上海有色網，受近兩日硅片價格企穩以及組件企業對于2月訂單需求情況的看好，市場信心出現恢復，多家組件企業開始臨時上調1月組件排產企劃。

中信證券分析研判，2023年我國光伏新增裝機規模將達到1.4億千瓦。特別是隨著2023年起硅料等環節新產能釋放，成本逐步回落，此前受低收益率壓制的地面電站裝機或迎復蘇，裝機比例有望回升，預計地面電站同比增速有望達80%，而分布式同樣有望維持近40%的增速。

從中長期角度看，通過硅料價格下行來實現組件價格以及裝機成本下行，從而帶來的量增邏輯非常明確，因硅料價格下跌而出現的利潤缺口將順著產業鏈向下游傳導。建議關注同時受益于量增邏輯以及N型電池技術迭代過程帶來偏緊供需結構的三個光伏材料環節：

(1)焊帶：受益SMBB及低溫產品放量。(2)POE膠膜：建議關注粒子保供能力強的POE膠膜龍頭。(3)銀漿：建議關注在N型漿料技術上布局領先的公司。

外資持續做多中國資產

資金面上，中國資產近期受到外資的持續做多。雖然外資流入量相比于A股本身的交易量規模較小，但在過去一段時間外資已成為投資人信心的參考指標，很容易牽動在岸投資人的情緒，并成為推動交易的催化劑。

首先，北向資金大幅加倉A股。數據顯示，去年11月以來，北向資金累計凈買入A股1150億元。其中2023年以來的四個交易日，凈買入達200億元。

個股方面，深交所數據顯示，近期包括華測檢測、洽洽食品和美的集團在內的股票被外資“買爆”。根據最新披露的數據看，東方雨虹、洽洽食品、華測檢測的外資持股比例超過28%，已經被深股通暫停買入；珀萊雅、宏發股份、美的集團的外資持股比例已超26%警戒點。

根據規定，外資持股比例達26%視為警戒點，28%則暫停外資購買，30%會被強制減持(不包括因公司回購等導致外資持股被動達到30%以上)。事實上，北向資金的流入往往是其他資金流入的先導，不排除對市場“春季躁動”帶來增量資金預期。

海外方面，外資也持續流入中國資產ETF，海外多只相關ETF均創下規模新高。

近期，“超配”中國資產成為不少外資的一致選擇。海外多只中國資產ETF成交額激增。截至當地時間1月4日，KraneShares中國海外互聯網ETF資產規模達到65.12億美元，較2022年10月底的39.39億美元增加了六成以上。全球第一大中國股票ETF——MSCI中國ETF資產規模攀升至77.21億美元，較去年10月底的50.76億美元增加了五成以上。

從個股層面看，MSCI中國ETF的成分股包括騰訊、阿里巴巴、京東等互聯網巨頭，以及建設銀行、中國平安、工商銀行等金融股。

A股具備三大吸引力

資金涌入中國資產，在于中國資產在全球范圍內都具備吸引力。以A股為例，當前的A股在三點上具備優勢：

第一，經濟復蘇優勢。抑制性政策的轉折、疫后開放世界的臨近以及中下游利潤率重新擴張(CPI-PPI)，2023年(第二季度)中國將邁入新一輪需求回暖、資產回報率改善、盈利預期提升的周期。

第二，風險偏好優勢。內外宏觀環境均從高度不確定的狀態逐步邁向確定，判斷投資者對風險資產的持有意愿也將回升。

第三，估值優勢。2023年以來，A股三大股指持續走高，但整體估值依舊在低位，隨著2023年部分因素邊際改善，當前估值仍具備中長期吸引力。從節奏上看，2023年一季度市場仍將震蕩，但二季度后市場將展開一波企業業績與估值雙升的牛市。

政策底部、經濟底部和估值底部的同時出現，往往隱含了股票投資回報的巨大空間。2022年最差的預期已經見到，A股市場將迎來峰回路轉之勢，國泰君安認為2023年A股將是一輪牛市，整體市場風格有望呈現“先藍籌后成長”的特征。具體選擇有兩個維度：

第一類機會，主要集中在由于悲觀預期的過度波動以及潛在的經濟復蘇帶來的順經濟周期相關的復蘇資產，重點看好的是復蘇三劍客：金融(銀行、券商)、消費(食品飲料、出行鏈)和地產鏈(建材、建筑、家電、家居)。

第二類機會，主要集中于科技周期的回暖比如半導體2023下半年補庫的啟動、蘋果新一代設備硬件浪潮以及國內圍繞安全需求推動的產業政策相關的轉型資產，重點看好設備(電子、計算機、通信、機械)、新材料以及醫藥。

節奏上，先藍籌，后成長。2023年國有企業估值有較大抬升空間。