證券之星食品飲料行業周報：截至2023年1月6日的一周，滬深300指數上漲2.82%，申萬食品飲料指數上漲2.69%，有白酒股成功實現了開門紅。個股方面，本周股價漲幅最大的5只個股為黑芝麻、桂發祥、迎駕貢酒、古井貢酒、今世緣。
機構觀點
國金證券本周觀點：
周內多酒企經銷商大會召開，茅臺亦披露22年公司經營情況，利潤超預期收官。對于板塊情緒而言，基本面仍有明顯影響(年末時點主要影響在于企業端的年會、團拜等聚飲型場景，渠道反饋部分需求挪移至年后，節后宴席等預約情況亦較好)。從預期端看，四季度及一季度動銷承壓基本共識，預期著眼二季度及往后的逐季修復&環比改善，疊加經濟預期向好我們認為高端批價先行下白酒景氣度會迎來明顯拐點，我們仍看好板塊的配置價值。目前首推確定性高端酒，區域alpha受益的子賽道龍頭，以及23年及往后彈性突出的次高端。短期內建議持續關注春節前終端備貨情緒。
東海證券本周建議：
關注零食、速凍及預制菜。(1)零食龍頭迎變革持續看好。目前零食賽道因近十年消費渠道持續變革，導致白牌以及渠道型龍頭占盡先機，行業集中度持續下降。目前正在進入生產型龍頭逐步替代渠道型龍頭的過程中，我們預計該過程可能持續3-5年。行業核心龍頭鹽津鋪子以及勁仔食品均通過一年左右的產品改革，逐步打開渠道空間，持續看好。(2)關注速凍及預制菜長期趨勢。短期來看，一方面春節備貨較往年更早開啟，另一方面安井食品、三全食品等發布部分產品提價通知，行業有望充分受益短期疫情優化；長期來看，因便利性、標準化剛需、地域保護(較遠區域需重新建廠建渠道)，結合冷鏈物流運力提升，B端滲透率提升長期趨勢不可逆。較低的教育成本疊加短期成本回落，C端盈利穩健。預制菜板塊投入產出比高于其他新消費行業，目前仍處初期，重點關注。關注安井食品、絕味食品、味知香、千味央廚、立高食品等。
宏觀事件
(1)瞄準萬億市場 多地出臺政策推動預制菜產業發展
中國證券報消息，春節臨近，預制菜概念持續火爆。近期，四川、山東、廣東、上海等多地紛紛發布預制菜產業領域相關政策指引，推進預制菜產業高質量發展。該報記者梳理發現，2022年11月以來，包括福建、浙江、江西、上海、遼寧等多個省市出臺相關產業的政策指導文件，并結合當地菜系特色，為區域產業發展保駕護航。艾媒咨詢數據顯示，2022年中國預制菜市場規模預估達4196億元，預計未來將保持較高的增長速度，2026年中國預制菜市場規模有望達10720億元。
(2)餐飲企業重啟擴張 產業鏈蓄力待“花開”
上海證券報消息，“前面有122桌在等位，現在排隊可能要等2個小時。”1月4日晚7點，深圳福田區一家大型商場內人流如織，一家新開的“慫火鍋”餐廳正迎接食客的到來。不只“慫火鍋”，該報記者日前走訪北京、上海、深圳等地多個商圈發現，多家餐廳再現排隊盛況，煙火氣升騰成為一道亮麗的“風景線”。多家餐飲產業鏈企業向記者表示，元旦前后餐飲業的強勁復蘇，讓他們對2023年審慎樂觀。目前，整個餐飲產業鏈都在為連鎖餐飲擴張做好相關儲備，從數字化、產能等方面提升供應能力和效率。國泰君安證券研究所餐飲行業分析師劉越男表示，頭部餐飲企業現金流充足，2023年將逐步回歸正常的發展節奏。
(3)元旦假期 京城老字號餐飲顯著回暖
中國食品安全網消息，元旦小長假，京城餐飲市場顯著回暖。記者從京城老字號北京華天集團了解到，元旦期間華天旗下鼓樓馬凱餐廳、華天二友居、慶豐包子鋪、護國寺小吃等老字號餐飲品牌及香妃烤雞、惠豐涮肉館等品牌企業的客流與營收均有回升，部分景區店、商圈店更是在新年伊始時迎來客流小高峰。元旦當日，慶豐包子鋪朝陽庵店營收同比去年增加53.26%、華天二友居亦莊店同比去年增加35%，鼓樓馬凱餐廳、同和居什剎海店、慶豐包子鋪北海店等景區店甚至出現“一座難求”。春節將近，老字號的年貨禮盒、年夜飯預訂也在如火如荼進行中。據了解，華天二友居西直門店元旦期間年貨禮盒售出超過100份，醬貨、主食等半成品的訂單也紛至沓來。
行業新聞
(1)白酒傳統銷售旺季來臨 中低端大打“價格戰”
每日經濟新聞消息，2021年末到2022年，白酒行業進入深刻調整，終端動銷不暢，庫存偏高，上半年酒企業績增速也普遍放緩，“旺季不旺”成為酒行業的高頻詞。到了三季度，經過中秋、暑假的加持，酒企業績相對有所回暖。當前，正處于白酒傳統銷售旺季，隨著疫情防控措施的不斷優化，白酒終端銷售情況如何？與往年和2022年前期比有何不同？庫存偏高的現狀多久能夠結束？記者近日走訪渠道采訪相關白酒經銷商了解到，盡管疫情防控不斷優化，可由于庫存積壓、政策調整初期感染人數增加，消費受限等因素，白酒市場春節備貨表現平淡，但整體情況優于2022年中秋和國慶假期。其中，白酒終端銷售呈現兩極分化，高端白酒消費群體穩定，而中低端白酒爭先加力促銷，且其不同渠道間存在價差，部分社會庫存消化持續時間長。
(2)“多快省”零食集合店模式興起
中國食品報消息，伴隨著國內萬億元休閑零食市場的加速發展，零食銷售渠道也在不斷擴容，從夫妻店、傳統商超、便利店到零食品牌專營店、會員倉儲店，再到如今的零食集合店等，渠道變得更加細分和多元化。零食集合店如雨后春筍一般越來越多。繼臨期食品店后，零食集合店因價格優惠、品類豐富、上新頻率高等特點受到不少消費者的青睞。
目前，已有多個食品企業積極采用零食集合店模式，甘源食品、鹽津鋪子、勁仔食品等紛紛宣布與多個零食集合店品牌達成合作，零食集合店已然成為零食銷售渠道的新亮點之一。
(3)“電解質+”成為2023流量新密碼
每日商報消息，近日，國內飲品巨頭娃哈哈推出電解質飲品，食品巨頭盼盼和旺旺也緊隨其后，更是有華仁藥業等藥企積極招商電解質項目。伴隨囤貨風潮的興起，原本用于運動場景的電解質產品一夜之間被消費者“瘋搶”，吸引各界入局。從常態化到近幾年運動潮流下的走紅、再到如今的爆火，“電解質+”助推功能性飲品走到臺前，成為了新的流量密碼。近年來，隨著消費者對運動飲品功能的重視和對“電解質”概念認知的成熟，原本小眾的電解質產品成功“出圈”。天貓發布的《電解質飲料趨勢報告》顯示，2021年4月至2022年3月，功能性飲料增速達38%，為國內飲料市場增長最快的品類。在功能性飲料的二級賽道里，電解質飲料表現突出，一舉超越能量飲料和維生素飲料，以225%的增速位居榜首。
(4)《酒類電子商務平臺銷售及配送規范》團體標準發布
消費日報消息，日前，由中國酒業協會提出，中國酒業協會市場專業委員會、國際洋酒生產商協會負責起草，北京京東世紀貿易有限公司、歌德盈香股份有限公司、酒仙網絡科技股份有限公司、壹玖壹玖酒類平臺科技股份有限公司、寶醞科技有限公司共同參與的《酒類電子商務平臺銷售及配送規范》團體標準正式發布，標準將于今年3月1日正式實施。中國酒業協會表示，在電商平臺酒類銷量激增的大環境下，相應的銷售監督與規范要求卻并不完善。此次《規范》的制定，既符合我國現行法規，又借鑒了國外同行業的成功經驗，《規范》以團體標準的形式，完善了酒類電商銷售和配送的構架，有助于強化我國酒行業的自律能力，促進行業整體實現長期、穩定的發展。
公司動態
(1)天府可樂回應破產傳聞：申請破產清算主體系最初注冊公司，不影響正常發展
中國證券網消息，日前“天府可樂破產”消息引發廣泛關注，對此天府可樂官方微博1月4日下午回應稱，在有關報道中，申請破產清算的公司主體為中國天府可樂集團公司(重慶)，其作為天府最初注冊的公司，在歷史發展中已完成了它的使命，并早在2018年，已將天府可樂品牌、商標、配方、生產等逐步移交傳承至天府可樂(重慶)飲品有限公司。因此，本次破產清算并不會影響天府可樂的正常發展。天府可樂表示，“我們還在，未來，一直都在”，已探尋到一條屬于天府的發展之路。目前，天府可樂已完成品牌及產品的全面升級，除重慶外，還布局了四川、貴州、云南、廣東、黑龍江等市場。
(2)古井集團2023年設定200億元目標
新京報引用古井集團微信公眾號為信源報道稱，古井集團黨委書記、董事長梁金輝表示，“新的一年，拿下200億，向更高目標進發”。古井集團在日前舉辦的開啟2023新征程系列活動上發布《2023致全體員工的一封信》，梁金輝在回顧過去一年古井集團取得的成果時總結：“品質”求精，燈塔工廠初具雛形；“品牌”求強，中國釀傳遞世界香；“品行”求善，彰顯名酒擔當。他表示，當前古井集團還面臨諸多困難挑戰，古井的未來在于儲酒和育人，一定要把這兩大戰略作為根本持續經營好。同時，梁金輝表示，2023年是古井集團“改革深化提升年”，要繼續抓好“三品工程”，夯實“四梁八柱”，拿下200億元，向更高目標奮力進發。
(3)喜茶全員信流出，喜茶從來都不是屬于部分人的品牌
財經網消息，1月3日，新年第一個工作日，喜茶高管團隊發布全員信。信中回顧了從2012年創業開始，過去十年喜茶在產品、品牌、數字化等方面的重要事件和節點，及其對行業的影響。“喜茶品牌的核心就在于從生活激發喜悅”，喜茶高管團隊在信中表示，喜茶接下來要完成的下一件大事是“將真品質的茶飲和激發喜悅的品牌，帶給更多的大眾用戶”，“喜茶應該去到所有需要它的地方”。這是喜茶首次旗幟鮮明的表示將大眾市場作為目標，也使得喜茶自2022年初展開的主動調價、推動行業真奶真果等品質“內卷”、開放事業合伙等一系列重大業務動作背后的邏輯浮出水面。
(4)中糧與太古完成收購可口可樂中國不含氣飲料業務
新京報消息，1月3日，根據中國食品有限公司(中糧可口可樂大股東)與太古公司發布公告顯示，雙方收購可口可樂中國不含氣飲料業務的交易已于2023年1月1日完成。中國食品稱，交易完成后，目標公司成為中國食品的附屬公司，其財務業績將綜合計入本集團該公司的財務報表。此次交易涉及的業務包含可口可樂中國系統位于13個城市的不含氣飲料生產型公司和分公司，包括機能水、果汁、茶飲料、含乳飲料及咖啡，由中國內地各省份的裝瓶商負責經銷。主要品牌有美汁源、水動樂、純悅、淳茶舍、Costa咖世家(瓶裝飲料)等。
二級市場
關鍵指標
行業估值
毛利凈利
ROE與ROA
個股周漲幅
營業收入及增速
歸母凈利潤及增速
行業數據
高端白酒價格
次高端白酒價格
上游原奶價格
主要乳制品零售價格
調味品原材料成本
