證券之星光伏行業周報:中國有色金屬工業協會硅業分會數據顯示，本周硅片價格繼續下跌。多家專業化企業降低開工率以解決供應過剩造成的庫存問題。科技部、住房城鄉建設部發布關于印發《“十四五”城鎮化與城市發展科技創新專項規劃》的通知，指出以建筑領域積極落實碳達峰碳中和目標為導向，研發新型光伏一體化技術體系支撐城鎮低碳系統。廣東省試點新能源參與現貨交易、開展中長期分時段交易；浙江省推動風、光等各類省內外電源參與電力市場。企業方面，大全能源披露內蒙古包頭的高純多晶硅及半導體多晶硅項目二期年產10萬噸高純多晶硅項目將于近期正式啟動。晶科能源182TOPCon電池轉換效率再創26.4%新高。
海外存在政策風險 硅片價格繼續下跌
中國有色金屬工業協會硅業分會數據顯示，本周硅片價格繼續下跌。
M6單晶硅片(166mm/155μm)價格區間在5.8-6元/片，成交均價降至5.99元/片，周環比跌幅為3.7%；
M10單晶硅片(182mm/150μm)價格區間在6.6-6.8元/片，成交均價降至6.77元/片，周環比跌幅為5.45%；
G12單晶硅片(210mm/150μm)價格區間在8.7-9元/片，成交均價降至8.88元/片，周環比跌幅為4.2%。
本周價格繼續下跌的主要原因是多數專業化企業降價。
供給方面，多數企業開始降低開工率。本周多家專業化企業降低開工率，其余企業也有計劃在12月降低生產負荷和延緩產能爬坡速度，這么做是為了解決供應過剩造成的庫存問題。但由于企業降低開工率存在周期，因此短期反饋在價格上并不會顯著，長期來看有利于解決產業鏈供需錯配的問題。
需求方面，海外存在政策風險。電池端，采購積極性仍然不高。目前，主流電池片成交價維持在1.35-1.37元/W之間。組件端，遠期訂單的執行價維持在1.92-1.95元/W，目前以執行前期訂單為主。各地疫情防控政策有所調整，刺激終端需求，利好組件生產企業。海外方面，美商務部初步裁定，被調查的八家公司中有四家試圖通過在東南亞國家進行微加工后再運往美國，以規避關稅。對此，外交部回應稱美方此舉嚴重損害全球光伏產業鏈供應鏈穩定和全球應對氣候變化的努力，最終將損害自身利益。
本周兩家一線企業開工率維持在85%和90%。一體化企業開工率維持在70%-80%之間，其余企業開工率下降至70%-80%之間。根據國內外裝機需求及國內Q4組件出口預期，硅片月需求量或將維持弱勢運行。12月單晶企業計劃降低開工率，供給小幅過剩的情況或將減緩。12月硅片產量預期在34GW左右，硅片端維持供過于求的局面，因此預期價格仍將小幅走跌。
機構觀點
東亞前海證券最新研報觀點指出：
晶硅電池的核心，產業鏈強勢環節。光伏硅片，即太陽能級單晶硅片，是制備光伏晶硅電池的重要材料，其位于光伏產業鏈中游，上游為硅料，硅料占硅片成本比重約86%；下游為電池片，硅片占電池片成本比重約在62-66%。硅片的制備工藝主要包括拉晶和切片，單晶爐和切片機為核心生產設備。綜合來看，光伏硅片企業的營運能力及盈利能力較其他環節企業處于中位。
光伏裝機需求向好，硅片產能快速擴張。需求端：全球碳中和進程不斷加速，經濟性進一步提升引領新增光伏裝機需求向好，高壁壘的硅片行業景氣度將同步提升，其盈利能力也有望隨著硅料供給趨緩迎來改善，我們預測22/25年全球光伏硅片市場空間將分別達到2588/3260億元。供給端：近年來硅片企業加速擴產，硅片環節的名義產能較為過剩，但高端產能占比較低，目前行業老玩家隆基綠能+TCL中環市占率合計超50%，形成雙寡頭格局；以上機數控、雙良節能、高景太陽能為代表的新玩家憑借大尺寸產能快速入局，行業格局或將迎來重塑。結合供需來看：雖然硅片環節存在部分閑置產能，但受原材料短缺的限制，短期供需較為平衡。
高端產能+供應鏈布局將成為硅片企業的核心競爭優勢。從短期來看：使用高純石英砂制成的石英坩堝為硅片生產的核心輔材，N型硅片需求放量帶動石英坩堝需求量提升，在當前高純石英砂供給緊缺的格局下，簽訂石英坩堝長協單的硅片企業的開工率將得到保障；從中期來看：大尺寸硅片降本增效優勢顯著，182/210尺寸于近年來迅速普及，其未來需求將迎來進一步提升；從長期來看：N型電池轉換效率更高，未來將取代P型電池成為主流，N型硅片需求將同步受益，同時N型技術還將助力推動硅片薄片化發展，薄硅片有利于進一步降低硅耗，N型硅片有望迎來快速放量。
投資建議：我們看好具備大尺寸、N型技術儲備及產能，同時在供應鏈管理上具備優勢的硅片龍頭企業，相關標的：隆基綠能、TCL中環、上機數控、雙良節能。
風險提示：政策落地不及預期；產能擴張超預期；N型技術研發不及預期。
宏觀事件
1、兩部門：研發新型光伏一體化技術體系等 支撐城鎮低碳系統
12月7日，科技部、住房城鄉建設部發布關于印發《“十四五”城鎮化與城市發展科技創新專項規劃》(以下簡稱《規劃》)的通知。
《規劃》指出，以建筑領域積極落實碳達峰碳中和目標為導向，面向城鎮能源系統發展目標，從單純追求能源消費側的節能減量轉變為以低碳發展為導向的能源消費側革命，積極開展城鎮低碳發展表征評價方法與監測系統、城市低碳能源系統、光儲直柔新型配電系統、市政基礎設施低碳減排與提質增效、城市生態修復與功能完善、零碳建筑、綠色消納等關鍵技術與裝備研究，推進零碳零排放城市示范。
2、吉林：到2025年光伏裝機達8GW以上，光伏裝備產業規模達到10億元
近期，吉林省人民政府發布《關于印發吉林省新能源產業高質量發展戰略規劃(2022—2030年)的通知》，規劃提出在太陽能產業方面，要推進建設光伏裝備規模化產業基地，加快擴大光伏發電系統裝機規模，多措并舉提升太陽能資源利用水平。到2025年，全省太陽能發電裝機容量達到800萬千瓦以上，光伏發電利用率保持在90%以上，光伏裝備產業規模達到10億元。
在發展布局上，以白城、松原、四平西部地區為重點，加快地面光伏電站規模化、基地化發展，突出大型光電基地和光伏裝備制造一體化布 局。在中東部地區，以產業園區、經濟開發區、大型公共建筑等為重點，發展分布式光伏發電，因地制宜開展農光互補等多種模式，實現靈活性開發、就近并網、有效消納。
3、安徽：到2025年風光總裝機達到36GW，2030年達55GW以上
12月7日，安徽省人民政府印發《中共安徽省委安徽省人民政府關于完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的實施意見》，意見提出，到2030年，具有重要影響力的經濟社會發展全面綠色轉型區建設取得顯著成效，綠色生產生活方式廣泛形成，重點耗能行業能源利用效率達到國際先進水平，綠色產業比重顯著提升，科技支撐降碳能力明顯增強。單位地區生產總值能耗大幅下降，單位地區生產總值二氧化碳排放比2005年下降65%以上；非化石能源消費比重達到22%以上，風電、太陽能發電總裝機容量達到5500萬千瓦以上；森林覆蓋率穩定在31%以上，森林蓄積量達到3.1億立方米，二氧化碳排放量達到峰值后穩中有降。同時，大力發展非化石能源。實施風光裝機倍增工程，堅持集中式與分布式并舉，布局建設一批集中式光伏電站和風電項目，有序推進整縣屋頂分布式光伏開發試點。到2025年，風電、太陽能發電總裝機容量達到3600萬千瓦。
4、四川省電源電網發展規劃：到2025年新增光伏20.04GW 新建光伏配儲比例≥10%*2h
12月6日，四川省人民政府印發《四川省電源電網發展規劃(2022—2025年)》，文件明確主要目標：到2025年，基本建成具備較強抗風險能力的電力系統。電力裝機規模達到16560萬千瓦，水電、火電、風電、光伏發電占比從77.8% 、15.9% 、4.6% 、1.7%調整為64.1% 、16.6% 、6.0% 、13.3% ，電源多能互補、水火互濟能力顯著增強。提升風光等新能源補充功能。堅持集中式與分布式并舉，推動風光資源在省內更大范圍優化利用。因地制宜發展生物質能、地熱發電。到2025年，全省光伏發電、風電裝機分別新增2004萬千瓦、473萬千瓦，分別達2200萬千瓦、1000萬千瓦以上。
5、2025年可再生能源裝機超50GW！寧夏“十四五”規劃印發
12月5日，自治區發展改革委關于印發《寧夏回族自治區可再生能源發展“十四五”規劃》的通知，重點內容如下：加快開發，實現高比例發展。加快新能源基地開發建設，因地制宜發展分散式風電和分布式光伏，鼓勵供熱等非電利用。提升電力系統靈活調節能力，優化完善電網基礎設施，推動可再生能源更大范圍優化配置，實現高比例發展。暢通循環，推進一體化發展。緊盯行業發展趨勢和我區發展短板，堅持一體化配套發展方向，推動可再生能源產業鏈延伸、技術鏈拉長、價值鏈提升、供應鏈貫通，促進可再生能源就地消納轉化應用，形成光伏、風電制造業發展新優勢。加快建設寧夏黃河幾字彎綠能基地和千萬千瓦級“寧電入湘”綠能基地，實現可再生能源發電裝機“倍增”，可再生能源占新增電力裝機、發電量比重達到80%。到2025年，可再生能源裝機規模超過5000萬千瓦，力爭達到5500萬千瓦。可再生能源發電裝機和發電量占比分別提高到55%和30%以上。
行業新聞
1、廣東深圳：大力推進分布式光伏發電 培育光伏產業和骨干企業
12月5日，深圳市發改委發布《深圳市關于大力推進分布式光伏發電的若干措施》，措施提出，充分利用工業園區、企業廠房、物流倉儲基地、公共建筑、交通設施和居民住宅等建筑物屋頂、外立面或其他適宜場地，按照“宜建盡建”原則積極開展光伏項目建設，大力推廣建筑光伏一體化(BIPV)，力爭“十四五”期間全市新增光伏裝機容量150萬千瓦。重點推動工業園區規模化布局光伏項目，引導大型企業集團積極開展光伏項目建設，支持國有企業規模化建設光伏項目。
2、浙江省：推動風、光等各類省內外電源參與電力市場
12月5日，浙江省發展改革委關于征求《浙江省完善能源綠色低碳轉型體制機制和政策措施的實施意見(公開征求意見稿)》意見的通知，通知多次提及光伏，相關內容如下：統籌考慮各地區可再生能源資源狀況、開發利用條件和經濟發展水平等，分解下達年度風電、光伏項目建設計劃，完善可再生能源電力消納保障機制。
建立健全以電力中長期+現貨交易為主體的省級電力市場體系，進一步完善中長期、現貨和輔助服務市場交易規則、擴大市場參與范圍和交易規模，推動核電、水電、風電和光伏等各類省內外電源參與電力市場，通過市場化方式促進電力綠色低碳發展。
3、廣東省試點新能源參與現貨交易、開展中長期分時段交易
12月1日，廣東電力交易中心印發《廣東新能源試點參與電力現貨市場交易方案》和《廣東電力中長期分時段交易實施方案》。
《廣東新能源試點參與電力現貨市場交易方案》要點如下：現階段，試點選擇省內220kV及以上電壓等級的中調調管的風電、光伏發電企業參與電力現貨市場交易。根據市場發展情況，逐步推動滿足條件的110kV電壓等級的集中式風電、光伏發電企業參與電力現貨市場交易。參與現貨市場的新能源場站原則上需完成AGC功能調試，能夠接收并自動執行電力調度機構的有功功率控制指令，暫未完成AGC功能調試的新能源場站可向調度機構報送調試承諾函后參與現貨交易，承諾在參與現貨交易后3個月內完成AGC功能調試。原則上已參與現貨市場的新能源發電企業不得退出現貨市場。
《廣東電力中長期分時段交易實施方案》要點如下：新增年度集中競爭交易，年度集中競爭交易采用分峰段、平段、谷段交易形式。按月分別組織集中競爭交易，每個標的月分峰段、平段、谷段三個標的，全年共36個標的。成交電量按照月分日權重、日內均分到小時的原則進行分解。
4、可再生能源等獎勵約4.47億元！上海下達2022年第五批節能減排專項資金安排計劃
12月5日，上海市發改委下達關于本市2022年節能減排專項資金安排計劃(第五批)的通知，此次資金安排計劃共8項，計劃下達節能減排專項資金134439.78323萬元。其中，安排經審核通過的2022年第一批和第二批上海市建筑節能和綠色建筑示范項目專項扶持資金共計1725.3752萬元；安排經審核通過的2022年可再生能源和新能源獎勵資金共計44723.712868萬元。
5、寧夏石嘴山：到2025年新建公共建筑光伏一體化應用力爭達到50%以上
日前，石嘴山市人民政府關于印發《石嘴山市“十四五”節能減排綜合工作實施方案》的通知，通知指出，抓好國家、自治區整縣屋頂分布式光伏開發試點建設，實施大武口區、惠農區、平羅縣整縣(區)推進屋頂分布式光伏發電試點項目，在適宜土地開展“光伏+農業”“光伏+漁業”“光伏+牧業”等新模式試點應用，推進光伏與設施農業、畜牧養殖、防沙治沙、生態旅游等一體化發展。加快太陽能、生物質能、地熱能等可再生能源在農業生產和農村生活中的應用
到2025年，城鎮新建建筑全面執行綠色建筑標準，城市城區全部實現清潔取暖，縣城和城鄉結合部清潔取暖率達到80%以上，農村地區清潔取暖率達到60%以上。新建公共建筑光伏一體化應用力爭達到50%以上。
公司動態
1、26.4%！晶科能源182TOPCon電池轉換效率再創新高
從晶科能源官微獲悉，日前，晶科能源宣布，其研究院自主研發的182N型高效單晶硅電池技術取得重大突破，經權威第三方測試認證機構中國計量科學院檢測實驗室認證，全面積電池轉化效率達到26.4%，又一次創造了182及以上尺寸大面積N型單晶鈍化接觸(TOPCon)電池轉化效率的新高。
截止到目前，晶科能源已累計22次打破電池效率和組件功率的世界記錄。尤其是在N型TOPCon領域的領先積累，在過去2年里，已連續7次打破N型TOPCon電池的世界記錄。
2、大全再擴10萬噸硅料產能
12月6日晚間，大全能源披露了公司位于內蒙古包頭的高純多晶硅及半導體多晶硅項目最新進展。公告顯示，該項目中的二期年產10萬噸高純多晶硅項目已完成能評批復手續并將于近期正式啟動，二期項目中的半導體多晶硅項目將根據市場需求情況適時推進。
上述二期年產10萬噸多晶硅項目預計總投資91.85億元，計劃將于2023年底建成投產；項目實施達產后，大全能源累計年產能可實現30.5萬噸。
3、邁為股份榮獲“國家企業技術中心”認定
2022年12月7日，隨著國家發改委《2022年(第29批)國家企業技術中心擬認定名單》公示完成，“蘇州邁為科技股份有限公司企業技術中心”正式獲得“國家企業技術中心”認定，為江蘇省八家上榜企業技術中心之一。國家企業技術中心是目前國內規格最高、影響力最大的技術創新平臺之一，由國家發改委、科技部、財政部、海關總署和稅務總局五部委聯合授予，是國家根據創新驅動發展要求和經濟結構調整需要，每年對創新能力強、創新機制好、引領示范作用大、符合條件的企業技術中心予以認定，并給予政策支持，鼓勵引導行業骨干企業帶動產業技術進步和創新能力提高。
4、又一服裝企業跨界光伏！投建10GW光伏電池項目
12月9日，棒杰股份發布公告稱，公司借助戰略股東光伏產業領域的豐富經驗，把握光伏產業增長的市場機遇，投資設立全資子公司棒杰新能源集團有限公司(以下簡稱“棒杰新能源”)布局光伏產業，從而形成“無縫服裝+光伏”雙主業的業務結構，實現公司主營業務向光伏產業的戰略轉型升級，形成新的利潤增長點。
為進一步推進公司光伏業務落地，公司與揚州經濟技術開發區管委會簽署《高效光伏電池項目投資協議》，投資建設年產10GW高效光伏電池片項目，計劃總投資約26億元。
5、140億元！通威股份20萬噸高純晶硅項目落戶內蒙古包頭
12月7日，通威股份與包頭市昆都侖區人民政府就年產20萬噸高純晶硅項目舉行簽約儀式，這標志著通威股份總投資140億元高純晶硅項目正式落戶昆都侖區。
通威股份副總裁、永祥股份總經理李斌指出，昆都侖區擁有完善的新能源產業配套、一流的營商環境和高效的政府運行效率。通威將以此次簽約為新的契機，與昆都侖區在光伏產業領域開展深度合作，共同推進地區經濟發展，實現企地互利共贏。
二級市場
關鍵指標
行業估值
毛利凈利
ROE與ROA
個股漲幅
產業鏈價格
硅料價格
上游買賣雙方僵持和觀望局面嚴重，截止本周的確仍有相當數量的前期訂單暫時繼續處于履行和交付期內，但是對于新訂單的簽署和價格談判，其實截止本周三仍然沒有主流規模完成簽署。盡管市場氛圍微妙，博弈氣氛緊張，盼跌情緒濃郁，但是買賣雙方對于新的價格仍然各有考慮，實則買賣雙方出價都呈現極度謹慎態度。需求方面，隨著終端需求陸續下坡，下游需求開始收縮，以及硅片環節異常庫存水平和價格超預期下跌的復雜因素交織的市場環境演化，硅料需求規模方面，12月預計將呈現逐步下跌趨勢，硅料供應環節恐將陸續面臨不同程度的異常庫存累積。
硅片價格
單晶硅片環節價格繼續發生快速下降，不同規格對應的低價范圍一再下探，二三線硅片廠家的價格下降速度和幅度仍然快于龍頭廠家。
截止本周三觀察，單晶硅片各個規格的主流價格水平已經普遍低于龍頭廠家前期公示價格水平，而且由于處于價格快速下行周期，供應通道擁擠，下游電池環節對于跌價風險的預期和控制，采取對硅片庫存水平和周轉率的提高要求和嚴格控制，導致硅片廠家出貨力度不同程度受阻，銷售壓力持續增加。
進入價格快速下行通道中的硅片廠家也對硅料價格下降幅度的訴求愈發強烈，并且拉晶環節稼動率水平逐步下修的可能增加，疊加中國春節假期即將來臨，恐將對12月-1月的硅料需求規模產生影響，上游僵持局面恐將維持。
電池片價格
盡管截至當前，大尺寸與高效電池片供應量能維持沒有明顯增長，本周隨著通威電池外售量增量、以及在組件跌價壓力轉嫁下，電池片成交價格持續加速下行。而電池片廠家因為上游硅片跌價、利潤水平得到修復好轉，對于組件議價相對擁有更好的價格接受度。本周電池片成交價格M6、M10、G12尺寸落在每瓦1.31元人民幣、每瓦1.31-1.34元人民幣、以及每瓦1.3-1.32元人民幣的價格水平。而海外地區因為匯率因素美金報價回檔。在海外市場議價上，M10海外價差約2-3分錢人民幣、G12約1-2分錢人民幣；而M6尺寸由于需求萎縮，當前幾乎無議價空間。
展望后勢，除了海外需求持續萎縮外，中國項目在集中式部分也將于12月中旬完成今年拉貨目標、而分布式項目也將最遲在圣誕節前完成拉貨，預期這月電池片價格伴隨著組件拉貨力道減弱仍將持續下探，在需求銳減下整體電池片價格下跌步調放快。
組件價格
本周組件成交趨緩跡象愈加嚴峻，項目停擺除了受氣候、疫情影響等因素以外，最主要供應鏈價格下跌趨勢明顯，終端對組件拉貨更顯觀望，今年搶裝時間較為模糊，雖有指標壓力、但也有部分廠家不著急搶動工，也紛紛延期至明年進行拉貨，近期低價區段也持續下調。明年初報價不管海內外價格都持續下滑，最近23Q1已可以看見每瓦1.85-1.88元人民幣、每瓦0.22-0.225元美金，報價混亂的情勢延續至明年。
本周均價受成交量縮減并無太多變動，500W+單玻價格約在每瓦1.85-2.02元人民幣、雙玻每瓦1.89-2.05元人民幣。四季度整體價格區間持續擴大，這周開始也出現低于每瓦1.9元的組件價格，并有持續下探的趨勢。
而海外市場價格持續混亂，主要因四季度需求疲軟、項目延宕情況嚴峻，美元匯率也出現下滑。歐洲FOB價格目前價格稍微下滑、每瓦0.235-0.27元美金左右，亞太地區FOB價格約每瓦0.24-0.25元美金、巴西FOB價格約落在每瓦0.235-0.25元美金。印度本土FOB價格換算約每瓦0.32-0.359元美金左右的水平。美國東南亞組件DDP價格每瓦0.41-0.44元美金、本土DDP價格約每瓦0.5-0.58元美金。
N型電池片、組件價格
本周N型電池片價格也受到硅片價格下滑而略有下調，目前N型電池片對外銷售份額并不多，大多以自用為主，價格未形成主流，等待后續廠家量產情況再行決議是否增加報價欄位。HJT電池片(G12)價格每瓦1.4-1.55元人民幣不等。HJT電池片(M6)基本已在調整產線、市面流通變少。TOPCon(M10)電池片當前價格約在每瓦1.35-1.4元人民幣。而組件價格部分，InfoLink在2022年12月起新增人民幣N型組件報價，然而流通樣本仍較少，公示價格僅能做為當周參考價格，后續將隨時調整增加樣本。明年估計添加美金報價。目前HJT組件(M6)價格約在每瓦2-2.2元人民幣，海外價格約每瓦0.27-0.295元美金；HJT組件(G12)價格約每瓦2.1-2.3元人民幣。TOPCon組件(G12)價格約每瓦2.03-2.08元人民幣，海外價格約每瓦0.264-0.27元美金。
明年N型組件價格與P型價差出現縮小跡象，其中明年與PERC組件價差TOPCon有機會縮小至每瓦1美分以內、HJT有機會來到2-4美分以內。
