3月11日，雙成藥業競價跌停，股價報12.43元/股。

日前，雙成藥業（002693.SZ）發布公告稱，終止發行股份及支付現金的方式向香港奧拉投資有限公司等25名交易對方購買寧波奧拉半導體股份有限公司100%股份。

2024年，雙成藥業股價受到該并購重組預案消息刺激，由7月25日4元/股的低點一路上漲，一度觸及40.98元/股的最高點，漲了10倍。

重組失敗，股價“過山車”

據了解，這筆交易原計劃向奧拉投資、Win Aiming等25名交易對方購買寧波奧拉半導體股份有限公司（以下簡稱“奧拉股份”）100%股份，但因交易對方取得標的公司股權的時間和成本差異較大，導致各方對交易預期不一，最終未能就交易對價等商業條款達成一致意見。

雙成藥業在公告中指出，終止此次交易是經過審慎研究和充分論證后作出的決定，且不存在相關方需承擔違約責任的情況。目前公司經營正常，未來將在合適時機尋求更多發展機會。

將時間拉回到2024年8月27日，雙成藥業宣布籌劃重大資產重組暨關聯交易，公司股票一直停牌至當年9月10日。

2024年9月11日復牌后，市場對該重組消息的反響強烈。9月11日至10月29日，雙成藥業的股價由5.74元/股飆升至最高40.98元/股，區間累計漲幅高達635.06%。

現如今，重組計劃落空，雙成藥業的股價也一落千丈。到2025年1月底，雙成藥業的股價已跌至13.07元/股，股價較峰值已跌超65%，市值蒸發超百億元。

3月11日，雙成藥業競價跌停，截至午盤，跌停板上仍有超5億元封單。體現出資金堅決出逃的態度。

標的公司質地欠佳

事實上，市場對重組的期待源于奧拉股份的“半導體光環”。雙成藥業主要從事化學合成多肽藥品的研發生產和銷售，該公司原計劃收購奧拉股份實現戰略轉型，進軍芯片設計領域，尋求新的利潤增長點。

不過，奧拉股份質地欠佳。這家公司曾經沖刺科創板IPO，估值約為120億元，但卻在2024年5月主動撤回申請。

公開資料顯示，奧拉股份主要從事模擬芯片及數模混合芯片的研發、設計和銷售業務，主要產品包括時鐘模擬芯片、電源管理模擬芯片、傳感器芯片、射頻模擬芯片等。

覽富財經網注意到，奧拉股份的業績波動也較大。2021年至2023年以及2024年1-7月，奧拉股份實現凈利潤分別為-10.96億元、-8.56億元、-9.62億元和3.07億元。雖然看似去年前7個月業績有所改善，但當期業績較為依賴向美國SiTime公司授權時鐘芯片IP，而這種一次性IP授權交易的可持續性存疑。

根據公司披露，去年1月至7月，奧拉股份從美國SiTime公司實現的收入占當期營業收入的89.4%（未經審計）。

退市警報拉響

失去重組可能的同時，雙成藥業還陷入了退市的漩渦。

根據公司披露，雙成藥業預計2024年凈虧損5500萬元至8000萬元，并且扣除后營業收入為1.4億元至1.8億元。凈利潤虧損，且年營業收入不足3億元，根據相關規定，公司股票將被實施退市風險警示。如果今年雙成藥業仍不能扭轉經營頹勢，公司將面臨被強制退市的風險。

自2016年以來，雙成藥業扣非后的凈利潤已連續9年虧損。該公司在2024年業績預告中指出，公司產品進入國家集采后價格下降明顯、未進入集采的產品也出現銷量下滑的情況。雙成藥業表示，在醫保控費的背景下，受宏觀經濟、行業政策等多方面因素的影響，醫藥行業市場競爭加劇，公司化學合成多肽藥品經營業績下滑，未來業務的增長存在一定的不確定性。

在主業發展遇阻，跨界重組又失敗的情況下，雙成藥業的未來發展仍然困難重重。

在此前的報道中，覽富財經網就曾明確提示過風險，并明確指出，雙成藥業近年來業績下滑明顯，公司對奧拉股份的股權收購或難以實現。因為業績面差的公司可能面臨資金緊張、盈利能力弱等問題，在進行收購時可能會增加財務風險。雙成藥業未來命運如何？覽富財經網將持續關注。